万达集团董事长王健林表示，这次并购等于在全球给万达品牌做了一个大广告。万达集团将来还会在欧美等地大型院线进行并购，目标是在2020年，占据全球电影市场20%的市场份额。

因为成功收购全球排名第二的美国AMC影院公司，大连万达集团股份有限公司(下称“万达集团”)又一次站到“风口浪尖”上。

昨日，经过长达两年的谈判接洽，万达集团和美国AMC影院公司签署并购协议，并购总交易金额26亿美元，包括购买后者100%股权和承担债务两部分。万达同时承诺，并购后将投入不超过5亿美元运营资金。万达集团总共为此次交易支付31亿美元。

31亿美元使这家只在国内享有知名度的地产企业一夜之间打上“国际化”的印记，万达集团称，收购AMC公司后，该集团将成为全球规模最大的电影院线运营商。

“这是一家国际化战略发展的企业必然要走的一步，但至于是否互惠互利还是要拭目以待。”天使之翼影视投资公司总裁戢二卫在接受记者采访时表示。

为何能“蛇吞象”

作为排名世界第二的院线集团，美国AMC影院公司旗下共有346家影院，共计5028块银幕，远超过万达院线700块的银幕，是全球最大的IMAX和3D屏幕运营公司，去年年收入约为25亿美元。不过，由于美国电影市场总体增速的低迷，AMC影院公司过去几年一直在亏损，去年还亏损了8270万美元，主要原因是负债率太高。

对于这次收购，“其26亿美元中更多是要偿还债务的。”一位知情人士表示。

某院线人士指出，AMC作为美国老牌院线公司，旗下很多影院已经非常老旧，要吸引更多的票房收入，必须进行二次翻新，这需要大笔资金，加上AMC公司多年亏损，现金流很可能出现紧张，选择万达，更多的是想利用其补充资金。

“对于万达集团的此次收购，我认为是需要勇气和魄力的。”易凯资本有限公司的创始人兼首席执行官王冉认为。

“美国近几年的电影市场几乎是停滞不前的，零增长甚至是个位数的增长。”王冉表示。反之，中国的电影市场每年以35%的速度增长。

不过，由于票价上涨，北美票房收入仍保持在约106亿美元的水平上。

一位业内人士还表示，AMC上市计划今年已停滞，这也是万达集团最终能够与之达成协议的重要原因。

对此，万达集团董事长王健林表示，他特别看重此次并购带来的附加值，他称，这次并购等于在全球给万达品牌做了一个大广告。

而万达集团将来还会在欧美等地大型院线进行并购，目标是在2020年，占据全球电影市场20%的市场份额。

商业的考虑

尽管这次收购后盈利前景不被看好，但作为一个商人，王健林表示其所有商业行为第一考虑是盈利的问题。

“万达在影院业务上是尝到甜头的。”施雷鸣告诉记者，“影院的发展进而带动了万达商业地产的发展，形成了良性互动的模式。近期万达院线公司还出现在了证监会上市申请企业名单中。”

2010年上半年，万达集团开始与AMC公司股东及管理层洽谈并购事宜。今年3月，该项目信息报告取得国家发展和改革委员会的确认。双方签约之后，万达集团将完成中国政府有关部委相应审批，同时，该交易在取得美国政府相关机构审批后正式交割。

至于此次交易的具体内容，目前并无相关信息透露，不过，本报记者从一位专业人士处了解到，万达集团终与AMC签署协议，最大可能性的方式是美国资本市场目前最为流行的一种控股权转让，AMC五大原始股东分别为阿波罗投资基金、摩根大通投资基金、贝恩资本、凯雷、光谱投资基金等5家，“基本上控股基金进来五年，五年一换，阿波罗投资基金就是这样的私募基金。不上市的话，基金就会在期限内将控股权转让，再去寻找可以上市的企业或玩玩别的。”该专业人士告诉本报记者。

“AMC院线还是开创了院线的许多先河的，比如，它首推了多厅电影院。

五厅以下影院每名观众的平均营业收入是0.30美元，而五厅到九厅影院的平均营业收入是1.06美元，九厅以上的更高，由于AMC首先采用了这一低投入、高收益的经营结构而占了市场先机。

“其实，在美国的资本市场，负债率是很正常的，毕竟，院线本身就是重资产的，比如租金、买地、设备等等。” 戢二卫表示。

复旦大学文化产业研究专家朱春阳告诉记者，虽然万达2011年占全国院线市场份额的13.6%，但由于广电总局对市场垄断的限制，国内影视产业集中度并不高，在国家鼓励国内企业收购海外优良资产的政策推动下，万达要加速扩张只有“走出去”。

当然，并购AMC这样的公司，对于万达集团未来上市无疑是最有利的，比如有一个高的市盈率。

艺恩咨询分析师李强也向记者分析，万达集团也是在进行一次战略性的投资，也是在为上市做准备，并购成功，必将为万达院线国内IPO加码。

会增加推广国产片力度?

无论未来怎样，国内一些业内人士认为其大手笔是为“中国文化走出去”铺了渠道。

不过，在昨天的仪式上，王健林否认增加在北美推广国产片的力度。

王健林明确：双方协议正文及附件都没有涉及这个问题，万达集团目前没有这方面的计划。而国产片之所以卖得不好，不是发行渠道不畅的问题，还是内容“差一点”。

“如果我们能拍出《阿凡达》这样的电影，也早走出去了。”王健林表示。

事实上，多年来，国内影片海外发行一直处于困境。最成功的一部算是2001年,《卧虎藏龙》在北美获得超1亿美元的惊人票房。去年，在海外票房最高的一部影片才48万美元。

保利博纳影院业务负责人金波告诉记者，此前，国内影片海外发行更多依赖国外代理发行公司，如何发行，何时发行，发行投入力度多大全凭海外发行公司自己判断。

“如果海外发行公司不看好国产片，该片则可能很久无法进入主流院线放映。”

而万达收购AMC公司，则大大提高了国产影片在海外发行市场地位。一位院线公司负责人认为，虽然王健林一再强调，将尊重美国团队，不会在AMC强行推国产片，但是作为AMC的控股方，今后AMC必然会加强对国产片的重视力度，而万达也可以加强在影片发行市场的话语权，逼迫制片方做出一定的妥协。

李强也表示：“万达此举虽是从商业利益的角度出发并购AMC，但客观上的确有为国产电影提供一个相对便利的出口。”

但无论是什么电影，AMC放不放，最终还是由AMC的管理层决定：只有赚钱的电影他们才会买。否则应该不会。

事实上，并购之后，AMC的管理层和经营团队都不会有变化，万达已经与他们达成了长期聘用协议，以保证公司长期稳定运行。

并购后，万达会帮助AMC进行影院的升级改造、偿还债务。升级改造后的影院收入会平均增加20%。

“不过，对于未来，我们还是拭目以待吧!”白强表示。

                                                                                                                               来源：第一财经日报